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季峥论市:为什么鸽派的美联储会议之后 美元还是上涨 —兼谈基本面在交易中应用

2019-06-29

季峥论市:为什么鸽派的美联储会议之后 美元还是上涨 —兼谈基本面在交易中应用

  上周最重要的消息无疑是美联储议息会议。

在本次议息会议中,美联储释放了强烈的鸽派信息,而且这一系列信息是超过原来的市场预期。

  第一、缩表的规模和结束时间有较大调整。

而之前美联储的计划是每月缩表500亿美元,预计到今年年底结束。 本次会议联储表示,有意从今年5月起,将每月缩减资产负债表(缩表)计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元,到9月末停止缩表。   第二、在点阵图中%到%的预期区间内,十六位官员里有六位预计,区间的低端——%就属于的中性水平,较上次这样预期的官员增加两人。

而预计今年不加息的官员多达十一人,在提供今年利率预期的官员总数中占将近65%。 也就是目前有较大比例的官员倾向于年内不加息。   第三、美联储会后公布的更新经济预期显示,和去年12月一样,本次联储再度下调今明两年的增速和PCE通胀预期,但核心PCE预期保持不变,同时上调了三年间的年度失业率预期。

  以上三点超预期的鸽派信息,使得笔者认为美元指数短期会承受比较大的调整压力。   但是我们发现,美联储会议周三有惯性下跌之后,周四和周五美元指数出现了持续上涨。

其实主要就是美元对欧元出现明显升值,那么是什么原因导致美元指数对欧元出现上涨,而不是下跌?到底这种所谓基本面的判断市场方向还有价值吗?用基本面来分析市场,还有没有逻辑上的合理性?  首先我来建立一个简单的基本面分析市场的框架。 即通常我根据基本面事件的大小程度,来判断其影响市场中期或长期方向。

(对于小的消息面事件,采取忽视的态度。

)  比如本次美联储议息会议,无疑是属于市场重磅的事件,而其明显转鸽的态度,应该对中期(6个月以上)美元指数方向有影响。

  但是影响美元指数不仅仅是美国经济和美联储的政策,还要考虑欧元区经济和欧央行货币政策。

两者是跷跷板的关系。 这一点非常关键。 美元指数上涨,可以是因为美联储更为积极的货币政策,也可以是因为欧央行更为宽松的货币政策。

美元指数下跌,也是同理,要考虑这两个维度。

这不难理解。

难点在于基本面因素此消彼长的尺度的把握上。

  实际上,今年1-2月份,笔者的观点是美元对欧元的表现年内可能会比较强。

理由就是  首先2019年美国的经济明显强于欧元区。

一个是%,一个是%。

其次美国仍有1次加息预期,欧元区加息实际上2020年都不可能实现。

最后实际利率水平美元仍明显高于欧元,且这个趋势仍将在2019年持续下去。

  特别是3月初,欧央行利率会议上提出长期再融资操作方案,9月份开始实施。 且下调2019年经济评估,从。

%低到1%。 强化了笔者对美元走强的判断。

但是笔者又认为美元走强的力度可能不会非常大,主要是因为美国政府不希望美元对欧元大幅走强。 这会对其目前的经济非常不利。

美政府应该说有这样能力一定程度影响市场。

  随着上周四美联储会议超预期的鸽派态度,使得笔者认为,美元指数可能有一段调整的过程。 但是不太确定调整的力度和时间有多长。

  上周五公布的数据显示,欧元区3月制造业初值,创69个月低点;其中德国3月制造业PMI初值,创79个月低点,连续第三个月位于荣枯线下方。 法国制造业PMI初值,也大幅低于预期。

同时德国10年期国债收益率已经下跌至-%,为2016年10月来首次跌至零下方。 这说明,市场对德国经济中期前景悲观。 实际上也是对欧元区中期经济前景悲观。 数据公布之后,半小时欧元/美元出现近100点跌幅。 美元指数因此被动上涨。

市场的反应表明,市场对欧元区的经济数据反应更加敏感,对不佳的数据做出更加强烈的反应。

这种强烈的程度,已经充分反应到市场的价格上面,改变了短线趋势。   基本面的缺点在于,其是定性分析,到底调整到什么程度,什么时候调整算结束了,  没法定量给出来。

而交易则是一个定量的动作。 从哪里进场和出场,必然是定量的。

因为技术分析比较容易做到定量,所以技术分析在交易中就变得不可替代。   比如目前的美元指数,日线级别的关键位置在附近,不跌破则在2018年9月的上行趋势仍然维持。

如果跌破这个位置,则后市调整的空间变大。 这个位置是很重要的日线趋势的参考点。

但是在小周期,比如小时图上,由于3月8日以来的调整一直延续到周四,即便周四上涨,仍没有改变其下跌趋势,但周五美元新高以后,情况就不一样了,下跌趋势不再持续。 短线来说,上行趋势延续。

日线来说,高位震荡延续,且可能继续上行。

看多做多美元成为合理的选择。   所以如果是短线交易者的话,很大程度只要跟随技术走势进行交易就可以。 不太需要对基本面做过多分析。

但是短线交易者最好是能避开大数据的影响。 而如果是波段交易者的话,则可以参考基本面的信息,然后在技术面给出一致的方向和信号之后,考虑逐步介入。 这种情况下,更有可能扑捉比较大的波段。 (文章来源:环球外汇网)。